การประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินสหรัฐ (FOMC) วันที่ 16-17 กันยายน 2568 มีมติปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25% ตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเฟดฟันด์เรตขยับลงมาอยู่ที่กรอบ 4.00-4.25% ถือเป็นการผ่อนคลายทางการเงินครั้งแรกในรอบหลายเดือนมติครั้งนี้ไม่เป็นเอกฉันท์ โดยมีคะแนนเสียง 11 ต่อ 1 เสียง สมาชิกส่วนใหญ่สนับสนุนการปรับลด 0.25% ขณะที่อีกหนึ่งเสียงต้องการลดแรงถึง 0.5% สะท้อนมุมมองที่แตกต่างเกี่ยวกับความเสี่ยงเศรษฐกิจและเงินเฟ้อ เฟดระบุชัดว่า การปรับลดครั้งนี้ไม่ใช่การเปิดฉากนโยบายการเงินผ่อนคลายเชิงรุก แต่เป็นการดำเนินการเชิงระมัดระวัง เนื่องจากแรงกดดันเงินเฟ้อยังคงมีอยู่ และตลาดแรงงานยังไม่ส่งสัญญาณถดถอยรุนแรง

จากสัญญาณ Dot Plot ล่าสุด ชี้ว่า เฟดอาจปรับลดดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งในช่วงการประชุมที่เหลือของปีนี้ ทำให้อัตราดอกเบี้ยสิ้นปี 2568 อาจลงมาที่ระดับ 3.50-3.75% ลดลงจากระดับปัจจุบัน 4.25% อย่างมีนัยสำคัญอย่างไรก็ตาม ตลาดการเงินคาดการณ์ที่แตกต่าง โดยมองว่ามีโอกาสที่เฟดจะปรับลดมากกว่า 3 ครั้ง สะท้อนความกังวลต่อการชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐที่จะชัดเจนขึ้นในไตรมาสสุดท้ายปีนี้ ขณะที่ปี 2569 Dot Plot ระบุว่าเฟดจะลดดอกเบี้ยเพียงอีก 1 ครั้ง ทำให้ระดับดอกเบี้ยสิ้นปี 2569 อยู่ที่ราว 3.00% ซึ่งต่ำกว่าปัจจุบันราว 1.25% แต่ยังสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ศูนย์วิจัยกสิกรไทยประเมินว่า เฟดมีแนวโน้มต้องเผชิญความท้าทายมากขึ้นในการชั่งน้ำหนักความเสี่ยงสองด้าน ระหว่างการรักษาเสถียรภาพเงินเฟ้อที่ยังสูงกว่ากรอบเป้าหมาย 2% และการป้องกันการชะลอตัวของตลาดแรงงานและการบริโภค

อีกหนึ่งแรงกดดันสำคัญคือผลกระทบจากการปรับขึ้นภาษีที่จะมีผลชัดเจนขึ้นในปีหน้า ซึ่งอาจทำให้กำลังซื้อของครัวเรือนลดลง และกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยรวม เพิ่มแรงจูงใจให้เฟดปรับลดดอกเบี้ยมากกว่าที่คาด

ในระยะสั้น การลดดอกเบี้ยของเฟดมีแนวโน้มหนุนตลาดหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก แต่การเคลื่อนไหวของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอาจผันผวนมากขึ้นตามความคาดหวังของนักลงทุนที่เปลี่ยนแปลงต่อจำนวนครั้งของการปรับลดดอกเบี้ยโดยสรุป เฟดเลือกทางเดินระมัดระวัง ลดดอกเบี้ย 0.25% ตามคาด และส่งสัญญาณลดต่ออีก 2 ครั้งในปีนี้ แม้ Dot Plot จะยังคงคาดการณ์แบบจำกัด แต่แรงกดดันทางเศรษฐกิจที่อาจรุนแรงขึ้นในปีหน้าอาจทำให้เฟดต้องขยับเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้