ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 เศรษฐกิจอาเซียนและจีนกำลังเผชิญแรงกดดันรอบใหม่จากการกลับมาใช้มาตรการ ภาษี Reciprocal ของสหรัฐฯ ซึ่งมีผลต่อห่วงโซ่การส่งออกทั่วภูมิภาค แม้จะมีการเจรจาลดภาษีในบางประเทศ แต่การส่งออกและการลงทุนกลับเริ่มแสดงสัญญาณชะลอตัว

1. จีน: ชะลอจากภายใน สะเทือนทั้งภูมิภาค

แม้ครึ่งปีแรก จีนเติบโตจากภาคการผลิตและส่งออก แต่ช่วงครึ่งหลัง GDP คาดว่าจะชะลอลงเหลือ 4.8% จากแรงกดดันของภาวะเงินฝืด การแข่งขันด้านราคาที่รุนแรง (involution) และภาคอสังหาฯ ที่ยังไม่ฟื้น ขณะเดียวกัน ปัญหากำลังการผลิตล้นในอุตสาหกรรม Solar และ EV กดดันกำไรภาคอุตสาหกรรมและภาวะการจ้างงาน

2. อินโดนีเซีย: ดีลกับสหรัฐฯ บรรเทา แต่เศรษฐกิจยังเปราะ

อินโดนีเซียสามารถเจรจาลดภาษี Reciprocal เหลือ 19% และเปิดตลาดนำเข้าสินค้าสหรัฐฯ เกือบทั้งหมด แต่เศรษฐกิจยังคงโตเพียง 4.8% เนื่องจากราคานิกเกิลตกต่ำกระทบรายได้ ส่งผลให้ค่าเงินรูเปียห์อ่อนและ FDI ในไตรมาส 2/2025 หดตัวแรงสุดในรอบ 5 ปี แม้ธนาคารกลางพยายามกระตุ้นเศรษฐกิจด้วยการลดดอกเบี้ยและเพิ่มสินเชื่อก็ตาม

3. สิงคโปร์: ส่งออกฟื้น แต่ยังต้องระวังแรงเสียดทาน

GDP ไตรมาส 2/2025 โต 4.3% สูงกว่าคาด จากการผลิตและส่งออกอิเล็กทรอนิกส์ โดยเฉพาะตลาดฮ่องกงและเกาหลีใต้ อย่างไรก็ตาม การระงับภาษีสหรัฐฯ ที่กำลังจะสิ้นสุด ทำให้ช่วงครึ่งปีหลังมีความเสี่ยงชะลอตัว ขณะที่ MAS (ธนาคารกลางสิงคโปร์) เริ่มผ่อนคลายนโยบายการเงินและอัดงบ 1.1 พันล้านดอลลาร์สิงคโปร์ ฟื้นความเชื่อมั่นตลาดทุน

4. มาเลเซีย: นักท่องเที่ยวหนุน เศรษฐกิจพอพยุงตัว

มาเลเซียเจรจาลดภาษี Reciprocal เหลือ 19% เช่นเดียวกับเพื่อนบ้าน และมีแรงหนุนจากการท่องเที่ยวที่เติบโตถึง +20%YoY ในช่วง 5 เดือนแรกของปี อย่างไรก็ตาม การลงทุนใน Data Center เริ่มชะลอจากต้นทุนไฟฟ้าที่พุ่งสูง ขณะธนาคารกลางมีแนวโน้มลดดอกเบี้ยเพื่อประคองเศรษฐกิจ

5. ไทย: เสี่ยงจากการพึ่งการส่งออกสูง

ไทยลดภาษี Reciprocal เหลือ 19% เช่นกัน แต่ด้วยการพึ่งพาการส่งออกสูง (คิดเป็น 57.1% ของ GDP) ทำให้เศรษฐกิจยังเปราะบางในช่วงที่โลกกำลังชะลอตัว ขณะที่ GDP คาดการณ์ปี 2025 อยู่ที่ 4.1% เท่านั้น

บทสรุป: โอกาสและความเสี่ยงครึ่งปีหลัง

ภาษี Reciprocal กำลังกลายเป็น “ตัวเปลี่ยนเกม” ในสมรภูมิการค้าโลก แม้บางประเทศสามารถเจรจาเงื่อนไขที่ผ่อนคลายได้ แต่ผลกระทบเชิงโครงสร้างกำลังฉุดการเติบโตของเศรษฐกิจในเอเชียอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

โอกาส อยู่ที่การปรับตัวสู่เศรษฐกิจภายในประเทศที่เข้มแข็ง การเร่งพัฒนาเทคโนโลยีและพึ่งพาการบริโภคในประเทศมากขึ้น

ความเสี่ยง อยู่ที่ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ นโยบายสหรัฐฯ ที่ยังผันผวน และปัญหาภายในประเทศ เช่น หนี้ครัวเรือน พลังงาน และการกระจายรายได้